Los inversores compran bonos del Estado porque los consideran una inversión segura. Existe poco riesgo de que un gobierno no reembolse el dinero, especialmente en el caso de una superpotencia económica como Estados Unidos. Cuando la economía está turbulenta y los inversores quieren retirar dinero de los mercados de acciones y títulos volátiles, generalmente colocan ese efectivo en bonos estadounidenses. Últimamente no ha sucedido.

Como explica Financial Times, inicialmente, tras el anuncio de los aranceles del llamado Día de la Liberación el 2 de abril, cuando las acciones cayeron, los inversores parecieron acudir en masa a los bonos estadounidenses.

Sin embargo, cuando el primero de estos aranceles entró en vigor el 5 de abril y Trump redobló sus políticas ese fin de semana, los inversores comenzaron a deshacerse de los bonos gubernamentales. Como consecuencia, subió drásticamente la tasa de interés que el gobierno estadounidense tendría que pagar para pedir dinero prestado.

El llamado rendimiento de los préstamos del gobierno estadounidense a 10 años se disparó del 3,9 % al 4,5 %, mientras que el rendimiento a 30 años subió a casi el 5 %. Movimientos del 0,2 % en cualquier dirección se consideran importantes.

¿A qué se debió la drástica liquidación? Los analistas de Financial Times estiman que, en resumen, a la incertidumbre sobre el impacto de los aranceles en la economía estadounidense. Hizo que los inversores dejaran de considerar los bonos del Estado como una apuesta segura, por lo que exigieron mayores rendimientos para comprarlos. Cuanto mayor sea el riesgo percibido, mayor será el rendimiento que los inversores querrán compensar por asumirlo.

Impacto sobre el ciudadano común

Si el gobierno de Estados Unidos gasta más en pagar los intereses de la deuda, puede afectar a los presupuestos y al gasto público. Resulta más costoso para el gobierno mantenerse. También puede tener un impacto directo en los hogares y, más aún, en las empresas.

John Canavan, analista principal de Oxford Economics, señala a Financial Times que cuando los inversores cobran tasas más altas para prestar dinero al gobierno, también tienden a aumentar otras tasas para préstamos que implican más riesgo, como hipotecas, tarjetas de crédito y préstamos para automóviles.

Las empresas, especialmente las pequeñas, probablemente sean las más afectadas por cualquier cambio inmediato en los tipos de interés. La mayoría de los propietarios de viviendas en EE. UU. tienen contratos con tipos de interés fijos de entre 15 y 30 años. Si las empresas no pueden acceder al crédito, esto puede frenar el crecimiento económico y, con el tiempo, provocar la pérdida de empleos, recalca Financial Times.

Canavan añade que los bancos pueden volverse más cautelosos al prestar dinero, lo que podría afectar a la economía estadounidense. Quienes compran por primera vez y desean mudarse también podrían enfrentarse a costes más altos, lo que podría afectar el mercado inmobiliario a largo plazo. En Estados Unidos es común que los propietarios de pequeñas empresas que comienzan utilicen el valor de su vivienda como garantía.

¿Problemas para Trump?

Tras la introducción de aranceles, Trump instó a su nación a «mantenerse firme», pero parece que la amenaza potencial a los empleos y a la economía estadounidense detuvo al presidente. Tras las turbulencias en los mercados de bonos, introdujo una pausa de 90 días en la aplicación de aranceles más altos a todos los países, excepto a China. Sin embargo, se mantiene el arancel general del 10 % para todos los países.

Resultó ser un punto de presión para Trump, y en Financial Times concluyen que ahora el mundo lo sabe. «Si bien el presidente Donald Trump logró resistir la ola de ventas del mercado bursátil, una vez que el mercado de bonos también comenzó a debilitarse, era solo cuestión de tiempo antes de que se desplomara», afirma a Financial Times Paul Ashworth, economista jefe para América del Norte en Capital Economics.

Según informes de los medios de comunicación estadounidenses, fue el secretario del Tesoro, Scott Bessent, inundado de llamadas de líderes empresariales, quien jugó un papel clave para influir en Trump.

Si bien los rendimientos de los bonos se han estabilizado, algunos podrían argumentar que el daño ya está hecho, ya que los tipos siguen siendo más altos que antes de que entraran en vigor los aranceles generalizados. «Podría decirse que el aspecto más preocupante de la reciente turbulencia… es una prima de riesgo emergente en los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar, similar a lo que experimentó el Reino Unido en 2022», apunta a Financial Times Jonas Goltermann, economista jefe adjunto de mercados de Capital Economics.

A menos que sea la primera vez que compra o vende su casa, es poco probable que los estadounidenses se vean afectados inmediatamente por costes hipotecarios más altos, a diferencia de los británicos que estaban asegurando nuevos acuerdos fijos a más corto plazo.

El papel de China

¿Cómo se vincula China a los bonos estadounidenses? Desde 2010, la propiedad extranjera de bonos estadounidenses casi se ha duplicado, aumentando en 3 billones de dólares, según Deutsche Bank.

Japón posee la mayor cantidad de bonos del Tesoro estadounidense, pero China, el archienemigo de Estados Unidos en esta guerra comercial global, es el segundo mayor tenedor extranjero de deuda gubernamental estadounidense a nivel mundial.

Se planteó si esto desencadenó la venta de deuda en respuesta a la imposición de enormes aranceles. Parece poco probable, ya que cualquier venta forzosa «empobrecería a China más de lo que dañaría a Estados Unidos», según explica a Financial Times Capital Economics.